“摸底”地方债：舆情反应乐观 未来风险犹存

关于审计署"摸底"地方债务的消息仍在持续发酵，国内外知名财经媒体和业内人士，也开始多视角，以专业视角进行解读。

7月30日早晨，新浪等门户网站财经频道仍以该消息为头条，做专题报道。专题从事件背景，对资本市场影响等角度予以全方位解读。其中，《第一财经报道》以《中国式审计》为题，结合当下环境，颇有远见地认为此次审计旨在为财税体系改革铺路。而在众多媒体的报道中，《八问地方政府债务》一文广受舆论关注。该文由《新京报》所做，通过采访业内学者，来回答人们心中关于地方债务的众多疑问。

国际财经媒体也在关注中国的一举一动，并发出自己的声音。但综合国内外各方观点，我们可以粗略发现：对比国内媒体声音，国外媒体看法更为悲观。以彭博、路透社为首的欧美主流财经媒体的悲观论调居多。彭博引述国际评级机构穆迪的报告，警告称李克强将成为第一个允许中国国内债务违约的总理。路透社也以实地探访形式，大肆渲染江苏陷入债务"黑洞"。

这些论调，与近年来"唱空中国"的国外舆论环境甚为一致。而这种观点的出现，与未能深入了解中国"国情"不无关系。而新浪专栏作家向小田就以《江苏真的将陷入债务噩梦吗？》一文予以反驳，关注度颇高。

该文以详实的数据，论证了路透社关于暗示江苏即将破产文章的逻辑漏洞。以镇江为例，作者认为当地拥有大量待售土地，因而利息偿付无忧，而本金亦可以通过贷款展期或者以新续旧来解决，通过信托融资的可以发行新的信托计划。

国内媒体、财经业内人士的乐观情绪，也在众多机构间蔓延。根据中国上市公司舆情中心统计，逾八成的机构认为短期对市场影响偏负面，但对债务问题的解决和资本市场表现，中长期仍持乐观态度。28日，国泰君安就审计地方债，在其紧急举行的电话会议上表示：影响有限，旨在摸底。"尽管风险巨大，但中国政府债务风险仍然处于可控水平。"某不愿著名的券商宏观分析师在接受中国上市公司舆情中心采访时表示。"和发达到国家相比，我国债务水平仍然偏低，况且政府手中仍持有价值巨大的国企股权和可观的土地数量。"

而在国际金融港香港，市场和机构情绪也呈正面。交银国际首席策略师洪灏发文，认为："审计是要摸底，而不是要在现存风险上雪上加霜。"对于资本市场未来表现，他持乐观态度，表示："低迷的市场指数已反映大部分坏消息。"

尽管舆论普遍乐观，但不能否认的是，地方政府债务已经被视为中国金融稳定的主要风险所在。4月上旬，国际知名评级机构惠誉就下调中国长期本币信用评级由"AA-"至"A+"。惠誉此举是考虑到中国的债务因素，尤其是地方政府债务。

牵一发而动全身，未来地方债的发展还将影响金融体系的稳定。尽管未来总体乐观，但也不可大意。根据审计署今年6月10日发布的《36个地方政府本级政府性债务审计结果》显示："地方债务资金来源中78.07%为银行贷款。"若地方债出现重大偿付困难，教科书中银行业危机不是没有在中国发生。因此，从去年末至今，监管层屡次强化银行资本管理，规范银行业务的措施也不难理解。

但是，未来地方债的发展很大程度上还将取决于内地资产价格水平，尤其是土地的价格。审计署的报告显示：2012年年底，部分地方以土地出让收入为偿债来源的债务余额增长，达到56%，但土地出让收入增幅下降。不仅如此，作为偿债主体的地方融资平台公司，很大还是以土地作为债务抵押物。因此，房地产价格和土地价格未来走向将成为影响地方债务状况，乃至中国金融体系健康度、宏观经济走向的命脉。